锗、锑、镓，这三种稀有金属最近热度高到能炒熟板栗，先是扬言列入出口管制名单，后因光伏和半导体行业需求再成热议。股民们的关注点瞬间转移到相关企业，谁都想知道究竟哪一家才是货真价实的矿产“王者”，问题来了大家都说自己是龙头，那到底真龙头在哪？今天咱就来实际扒一扒，看什么样的公司才配得上这个称号。

要搞清楚这个问题，先得划清锗、锑、镓的价值等级。这三种金属可不是吃瓜群众眼里的“钢铁铜铝”，而是名副其实的“工业维生素”。锗，全球8600吨储量，中国一家就占了40%，能不能出口还得国家说了算；镓更是“稀世珍金”，全球有27万吨储量，中国占了68%，而且别以为它是从矿上直接开采的，它是从铝土矿里顺带提取来的副产品；至于那锑的稀缺性更夸张一些，全球的锑矿储采比例是22比1，不仅储量少，还被各国立为战略矿产，连稀土都比不过它。听到这儿，有没有感觉这东西压根不是拿来炒作的，它在产业和国家安全里都是地位非凡。

接下来就是主菜了谁是真龙头？谁又是“贴牌王”？首先看锗市场，云南锗业（代码002428）是这一赛道的扛把子。它的核心竞争力主要集中在两个方面——资源和技术。锗资源掌控方面，这家公司绝对独占鳌头，手握国内30%的锗资源，旗下的大寨锗矿是国内唯一的大型独立锗矿。独立矿床优势显而易见，它不仅开采更省成本，锗的纯度还高，跟那些从伴生矿分离出来的锗可不是一回事。加上它的产品占据国内市场40%的份额，在红外光学锗单品方面全球占比高达45%。再看技术，云南锗业已搞定锗单晶片的加工技术，直接为北方夜视、中电科等供应红外探测器，军工订单占比高达40%。值得一提的是锗价每上涨10%，它的净利润就能上涨30%，到2025年直接实现80%的年同比增长，这实力不是吹的。

从锗再说到锑，湖南黄金（代码002155）稳坐“王者”交椅。资源储量上看，这家公司的优势几乎是碾压级的，拥有全国40%、全球最大单体锑矿，总储备高达20万吨。同时，它的年产能达到0.94万吨，占国内市场份额的15%，整个全球锑产量不到10.4万吨，它的控制力可想而知。更香的是“锑的用途大幅扩展”，现在光伏玻璃的需求量剧增，预计2025年光伏领域的锑需求将攀升至4.53万吨，湖南黄金的澄清剂订单占比早已超过27%。此外，它的锑业务在去年三季度营收同比激增60%，毛利率超过35%，这个利润表现秒杀其他竞争者。当然，“华锡有色”锑量全球排第二，是个劲敌，但资源储量还是差了一截，暂时难与湖南黄金叫板。

轮到镓了，这个赛道里，毫无疑问中国铝业（代码601600）才是头排主演。镓因为是从铝土矿提取的，谁的氧化铝产能多，谁就牛气。这家公司凭借强大的氧化铝产能，年镓产量达到200吨，占国内市场一半，全球市场份额高达40%，是全球镓行业的“独孤求败”。更重要的是它的技术能力，率先研发出了能提纯至99.999%的高品质镓，产品直接供给台积电、华为，用于他们的氮化镓芯片生产。这块业务也无愧为公司的现金奶牛，去年三季度营收增长了120%，直接贡献了公司总利润的20%。对于这个全球镓霸，恐怕其他同行只能望着流口水。

不过，别以为龙头光环加持就能躺赢。投资资源股多风险，首先就是政策不确定性，像锗和镓已经纳入两用物项出口管制，短期看是给国家话语权加码，但中长期能不能持续够长还得打个问号。其次是市场供需影响价格，比如2025年预测锑市场有2.17万吨缺口，涨价似乎是必然，但万一某些预期没兑现，价格稳不住，企业收入也就懵了。最后是科技发展，谁知道未来会不会冒出什么新材料，稀有金属的天下可能也面临洗牌。

身边有个朋友是干有色金属调研的，一杯啤酒下肚就疯狂输出他的“选股三步曲”资源储量必须真实可靠，不能听企业编排的花言巧语；要盯着高端客户，军工芯片光伏这些领域能不能站上去；业绩好不好、弹性大不大，最终是不是资源业务撑着公司的中央存活。听着再去对标手头那些股票，或许你也就能看明白了。

不过，这里得给吃瓜群众敲个警钟别以为只要写着“龙头”两个字就是让你闭眼猛冲。从业绩到储量到客户，得把公开数据翻完了再来决定掏钱。不肯花时间研究的辣条投资法，最终买到情绪盘的概率不是零，只要钱是自己的，那还是悠着点吧。一颗金属能掀起的波澜不小，但你决定的钱袋子，可得配得上你“成年人”的交响乐。